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黄金投资论坛:金融体系深陷债务泥沼 金价走高增强通胀预期

黄金投资论坛10月20日讯,现在由于金融体系深陷债务泥潭,金融市场沉迷于宽松的货币政策,他已陷入困境。黄金在线喊单分析师janhuijs表示,在这种情况下,黄金可能解决央行面临的三大关键问题:通胀疲弱、资产负债表坏账以及金融市场不稳定。他认为黄金将被用来摆脱目前的金融混乱局面。

黄金、通胀预期与通货膨胀

由于债务水平过高,各国央行正拼命刺激通胀,并将利率保持在或低于零水平,因为降低实际利率将减轻债务负担。但在当今这个时代,要造成消费价格上涨并非易事。

严格地说,没有任何经济法能保证金价上涨会导致通货膨胀。然而,从历史上看,黄金一直是通胀预期的代表。通胀预期反过来又助长了通胀。因此,当金价上涨时,通胀通常在一两年内上升(见图表)。
黄金投资论坛:金融体系深陷债务泥沼 金价走高增强通胀预期上世纪90年代,美联储甚至在一定程度上以黄金价格为基础制定货币政策,其背后的逻辑很简单:如果黄金上涨——市场暗示通胀预期将上升——美联储将收紧货币政策。如果金价下跌,美联储将采取相反的行动。1994年2月22日,前美联储主席格林斯潘向国会解释:

黄金是一种价值储存,其表现一直优于通胀预期,多年来一直是通胀预期走向的良好指标。在这一点上,它比其他商品价格或指标更有效。

金价走高可以提振通胀预期,进而导致通胀加剧,而这正是央行想要的。

黄金可以改善央行的资产负债表

欧洲央行资产负债表上黄金的估值与美联储相差甚远。

美联储在其资产负债表的资产侧持有黄金证书,与财政部在其资产负债表负债侧的一般账户相对应。美国财政部拥有黄金,因此黄金不会使美联储受益,但会使财政部受益。

在欧元区,各国央行直接在资产负债表上持有黄金。自1999年欧元体系启动以来,欧元区国家的央行一直在将黄金储备投放市场。这与美国截然不同,美国的黄金仍以每金衡盎司42.22美元的法定价值计价。黄金投资论坛从会计角度来看,欧洲央行已经建立了资本缓冲,包括黄金价格的未实现收益,以吸收坏账损失。

近年来,各国央行大肆购买政府债券。其中一些债券,如意大利的债券,可能会重组,届时购买这些债券的央行将不得不承担损失。在欧元区,黄金资本缓冲可以对冲这些损失。如果他们的资本太少,他们可以重新评估他们持有的黄金。

黄金可以恢复金融市场的稳定

近几十年来,每当金融市场出现动荡时,各国央行都会印制钞票来稳定市场。央行似乎正在通过印钞来稳定金融市场,但詹先生认为,从长远来看,印太多的钱和降低利率将适得其反。更非常规的货币政策将增加债务负担,降低生产率,增加不平等,增加社会动荡。

几个世纪以来,黄金一直是最稳定的货币。那么,为什么不让各国央行回归以黄金为基础的货币体系呢?简认为有两个原因:

首先,如果一个国家采用金本位制,它的货币会对其他货币升值,这是现在不可接受的。在债务与国内生产总值(gdp)之比下降之前,各国不会回归金本位制。

第二,为了建立以黄金为基础的公平、持久的货币体系,黄金储备需要在国际上平均分配。

当然,金本位的弊端是显而易见的。经济学人罗伯塔。蒙代尔曾经写道,在19世纪末,越来越多的国家加入金本位制,这增加了对黄金的需求。结果,黄金的价值增加了,在金本位制下,这通常意味着通货紧缩。

虽然没有实证证据证明蒙代尔是对的,但他的理论有一定的价值。因此,在世界转向金本位制之前,黄金储备需要相对于GDP平均分配,否则新体系一开始就不稳定。

在此之前,黄金投资论坛詹先生曾指出,自上世纪70年代以来,黄金在全球的分布变得更加均匀,这主要是由于在过去持有相对较多黄金的欧洲国家出售黄金。例如,荷兰财政部长在2011年表示:

通过出售黄金,荷兰央行将黄金持有量与其他主要黄金持有者保持相对一致。当时,荷兰央行从国际角度确定,它持有很大比例的黄金。

通过分配黄金储备,欧洲制定了一个公平的国际黄金标准。荷兰央行网站上也指出:

股票、债券和其他有价证券的价格可能下跌,但黄金仍保持其价值。它是完美的储蓄罐,也是金融体系中信任的锚。如果金融体系崩溃,黄金储备可能成为新货币体系的基础。

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