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上证综指、A50大幅下跌 汇市持仓透露出乐观预期

天眼财经直播室7月20日讯,过去一周整体市场上风险不少,但整体市场并没有大的突破:风险偏好情绪仍略微占优,尽管上证综指、A50大幅下跌;纳指直播室认为汇市走势最沉闷,但CFTC持仓情况处处透露着乐观情绪;黄金、股指的上行或只是全球水漫金山下的不得已而为之;下周风险提示。

过去一周整体市场上风险不少,但整体市场并没有大的突破

过去一周市场上重大风险不少,欧、日、加央行利率决议,美股财报正式开启,还有美国零售、英国GDP、澳洲就业报告等重磅数据,但整体市场还是没有大的进展:以标普500为代表的欧美股指小幅走高,但在6月高点附近盘桓数日、迟迟不能上破;主要国债收益率继续低位窄幅整理,之前连续上行的日本30年期国债收益率也在0.60%附近止步;汇市是这种沉闷走势的最佳代表,上以欧元为代表的非美在6月高点附近跃跃欲试、但至周五收盘仍未有意义的突破;商品市场也陷入整理,黄金在1800上方窄幅整理,原油在40.00附近小幅波动,白银、铜进一步上行遇阻于去年高点,等等。
上证综指、A50大幅下跌 汇市持仓透露出乐观预期  风险偏好情绪仍略微占优,尽管上证综指、A50大幅下跌

过去一周最令市场惊叹的是上证综指、A50的大幅回落。在此之前的两周,这两大指数大幅上行、吸引了整体市场的目光,但本周的大幅回落也同样令人为之侧目。幸运的是,这两大指数本周的回落并没有给更广泛的市场带来外溢影响。或许这只是上证综指、A50更大幅度上行过程中的一次小插曲?又或者最近三周的波动只是全球金融市场水漫金山的一部分而已?因此,整体市场,无论东西方,潜在的风险偏好情绪仍略微占据优势地位。

汇市走势最沉闷,但CFTC持仓情况处处透露着乐观情绪

汇市上虽然走势最为沉闷,但最新公布的CFTC数据却处处透露着乐观的气息:投机者进一步看多欧元,日元多头继续后退,英镑空头也在消退,澳元一举转为净多头、为2018年3月27日以来首次,唯有加元空头势力还在增长。回顾今年以来、尤其是Covid-19疫情以来的汇市逻辑,可以发现,投资者做多非美货币的本质其实就是乐观预期的体现,投资者认为、至少金融市场已经走出了Covid-19的阴影。这也是我们最近观察到的非美与标普500亦步亦趋的背后原因。

查看详细图表:欧元兑美元

黄金、股指的上行或只是全球水漫金山下的不得已而为之

市场是不是真的就这么乐观?可能也未必。转换一个角度,例如目前也有分析师将美元近期的弱势解读为市场对美国一系列激进的财政、货币政策的惩罚,但问题是,此次疫情之下全球哪个主要经济体的政策反应不是创下本国/地区的历史纪录?其它货币所面临的基本面就就真的比美国强吗?如果要表达对这些宽松货币、财政政策的不满及疑虑,难道最好的标的不是黄金?或激进者参照魏玛德国时期抢购所谓的全球核心资产?(这一点在标普500的行业指数表现可以看出)也就是说,目前黄金、主要股指的上行,可能并不是意味着一种乐观,而是全球货币、财政大宽松背景下投资者的不得已而为之,是一种快乐的痛。 下周风险提示

下周财经日历上重大风险主要有欧元区7月PMI初值报告,这一报告将成为衡量欧元区经济能否持续回升的关键;除此之外最值得关注的可能就是微软、特斯拉、亚马逊等科技巨头的财报了。

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